李连杰

近40天时间、无数跌宕起伏的足球故事，即将迎来终章——当地时间7月19日，美国纽约新泽西体育场，美加墨世界杯决赛，阿根廷队对阵西班牙队。——这将是一场注定载入史册的对决，多项纪录将被改写。然而，眼下一个可能鲜有人思考过的问题是：如果这股热潮消退，这些合同还能紧密生效吗？          为AI提供算力的合同，已成为当前这股热潮中不可或缺的一部分，整个行业都正围绕这些合同进行重构布局。这是世界杯史上首次现任美洲杯冠军（阿根廷队）与欧锦赛冠军（西班牙队）在决赛中正面碰撞，也是国际足联世界排名第一与第二的球队，首次在最高舞台上狭路相逢。2022年12月18日，阿根廷队球员在2022卡塔尔世界杯颁奖仪式上庆祝。

B | 新华社记者 曹灿 摄阿根廷队是2022年卡塔尔世界杯冠军，若此役再胜，他们将继意大利队（1934、1938）与巴西队（1958、1962）之后，成为史上第三支完成卫冕的球队。AI供应商表示，这些协议使他们能够前所未有地清晰预见未来收入，从而通过承诺未来将实现创纪录的销售额和利润来打动投资者。         而存储芯片行业或许是其中最极致的缩影。西班牙队则志在复刻“黄金一代”2008年欧锦赛和2010年世界杯的连冠伟业，在2024年欧锦赛登顶之后，再于今夏捧起队史第二座大力神杯。阿根廷队本届世界杯七战全胜，若决赛再下一城，他们将继2002年巴西队之后，成为又一支单届世界杯保持全胜的冠军之师。西班牙队则已各项赛事连续37场常规时间未尝败绩，决赛如能保持不败，将创造欧洲球队历史最长的连续不败纪录。近几个月来，存储厂商与其下游客户正频繁签订期限更长的供货协议。这一现象源于自主AI智能体的爆发式增长——这类应用对内存需求极高。

C | 这似乎正将历史上一个价格竞争激烈、周期性波动且竞争白热化的行业，转变为一个前景更加稳定的行业。7月14日，西班牙队球员亚马尔（右）在2026美加墨世界杯半决赛中。新华社记者 胡星宇 摄——这也是两种同源而异流的拉丁足球哲学，在世界最高舞台上的交锋。

D |          全球大型内存芯片制造商——韩国的三星电子和SK海力士，以及美国的美光科技——近期均创下了创纪录的利润，并宣称供应短缺预计将持续至2028年。SK海力士的一位高管在4月与分析师的电话会议中表示，长期协议有望改善市场对内存业务整体的看法。         美光在达成此类协议方面尤为积极。

E | 其“战略客户协议”通常为期五年，且采用“照付不议”条款——这意味着无论买家是否实际接收内存产品，都必须支付货款。上个月，美光首席执行官Sanjay Mehrotra在财报电话会议上表示，未来几年这些协议将贡献公司超过一半的营收。作为两大传统足球强国，同以西班牙语为纽带，西班牙与阿根廷共享注重技术的拉丁足球基因。

F | 同时，两国足球交流渊源深厚：西班牙往往是阿根廷球员登陆欧洲的第一站，阿根廷队阵中目前有多人效力于西甲俱乐部。然而，植根于不同的土地，两国的足球演化走向了不同方向。         这对存储股的投资者来说似乎是个利好消息，而且今年以来这些股票的表现确实令人刮目相看——美光股价今年已上涨约三倍，SK海力士涨幅几乎与之相当，三星股价则翻了一番左右。

G | 西班牙队保留了欧洲式的严谨与纪律，强调整体运转，创造了独树一帜的tiki-taka传控体系；阿根廷队则被南美大陆塑造得热烈奔放，更强调身体对抗，也更善于依靠球星个人能力撕开防线。7月15日，阿根廷队球员劳塔罗·马丁内斯（右五）在2026美加墨世界杯半决赛中头球破门。新华社记者 曹灿 摄本届世界杯，西班牙队展现出无与伦比的节奏掌控力和对对手进攻的压制力。据知名数据平台Opta统计，他们将对手场均预期进球数限制至仅0.31个，创下自1966年有记录以来的最低值。

H |          长期协议在萧条期未必会执行？          然而，尽管长期合同正在推动市场上涨，但人们眼下其实依然有理由质疑：在市场低迷时，这些合同能否提供任何确定性？          事实上，如果内存需求在供应合同到期前出现下滑，这些看似得到保障的合同，很可能会被重新谈判或推延。         因为强行发货的后果，不过是让芯片在客户的仓库里积灰，直到需求重新回暖。而届时，客户势必会优先消化库存而非采购新芯片，这反而会大幅拉长芯片厂商的业绩复苏周期。         此外，芯片供应商可能也不愿将产品强加给不想要的客户——尤其是当竞争对手表现得更加灵活时。将无人问津的存储芯片推入供应链，可能会损害长期的客户关系。         无需深入探究科技史，就能找到证据表明——在行业低迷时期，供应商往往会表现出对修改合同更为包容的态度。         在疫情期间的那场全球“芯片荒”中，类似的长期协议潮也曾上演。这也帮助他们完成六场“零封”，已是单届世界杯最高“零封”纪录。若决赛再保球门不失，西班牙队将创造单届最少失球（1球）的历史纪录。与西班牙队的稳健相比，阿根廷队的淘汰赛之旅可谓步步惊心：3:2加时击败佛得角队、“让二追三”逆转埃及队、3:1加时战胜瑞士队、2:1“绝杀”英格兰队。尽管暴露出状态起伏的短板，但阿根廷队总能在关键时刻依靠冠军底蕴、球星闪光乃至一丝运气涉险过关。当时，芯片厂商借由这些长期合同筹集产能扩张资金，并以此作为分配紧缺产能的依据。两队在世界杯历史上仅有一次交手，在1966年小组赛，阿根廷队2:1获胜。         专注于汽车及电子设备核心部件微控制器(MCU)的Microchip Technology，早在2021年就推出了“优选供应商计划”。然而几年后，当芯片供给从缺口演变为过剩时，该计划便被迅速废除，客户纷纷获得履约豁免，“灵活变通”成为了行业的主基调，大量合同被顺延数年，客户也无需再硬着头皮兑现疫情期间许下的庞大采购承诺。

I |          正如该公司董事长Steve Sanghi在去年11月直截了当地表态：“我们绝不会强迫客户购买任何他们不需要的东西。7月14日，西班牙队球员拉波尔特（中）在2026美加墨世界杯半决赛后庆祝。新华社记者 陈益宸 摄在Opta超级计算机的25000次赛前模拟中，西班牙队夺冠概率为59.6%，阿根廷队为40.4%。”          AI生态链被忽视的风险          可以预见到的是，如果AI狂热出现降温，极其相似的一幕大概率会再度上演。

J | 仅看常规时间，西班牙队胜出的概率为45.0%，双方打平的概率为29.0%，阿根廷队在90分钟内直接取胜的概率为26.0%。不过，两场半决赛的最终胜者，均是赛前模拟中胜率更低的一方。         然而，问题在于，眼下整个AI供应链的命运，却正深刻地绑定在这些因各家企业争相抢位而越签越大、越签越长的合同之上。         这种现象其实早已蔓延至存储市场之外。这足以说明，当战至最后关头，各队实力只在毫厘之间，胜负的天平往往倾斜于主帅的战术博弈与球员的意志较量。诸如OpenAI、Anthropic这样的顶尖AI开发者与甲骨文、CoreWeave等算力云巨头绑定；这些云厂商转头又签订了采购AI计算设备的巨额订单。狭路相逢，智者胜，勇者胜。来源：新华社微信公众号记者：肖世尧、岳冉冉、赵建通期待决赛！